Je Bitcoin lepší než dolár?

Samotné meno, kryptomena, neinšpiruje k dôvere. Klastre bitov, ktoré mnohí považujú za peniaze pochybnej povahy. Pokročilá štatistická analýza Bitcoin trhu, ktorá sa uskutočnila na Ústave jadrovej fyziky Poľskej akadémie vied v Krakove, však nepreukázala žiadne významné rozdiely medzi jeho základnými štatistickými parametrami a ich ekvivalentmi pre rešpektované finančné trhy. Všetky údaje naznačujú, že Bitcoin je lepšia mena, než by sa na prvý pohľad mohlo zdať.

Bitcoin, prvá a najpopulárnejšia kryptomena, je stále mnohými investormi príjmaná s nedôverou. Podrobná štatistická analýza Bitcoin (BTC) trhu, ktorá sa uskutočnila v Ústave jadrovej fyziky poľskej akadémie vied (IFJ PAN) v Krakove, je v rozpore s týmto názorom. Analýza, publikovaná v renomovanom vedeckom časopise Chaos: An Interdisciplinary Journal of Nonlinear Science, ukazuje Bitcoin - a potenciálne iné kryptomeny - v prekvapujúco pozitívnom svetle. .

Dôveryhodnosť tradičných mien sa zdá byť vo významnej miere psychologickým artefaktom vyplývajúcim z charakteru ich vývoja. Podvedome, veríme, že kedysi boli za peniazmi špecifické hmotné komodity, a to platí aj pre súčasnosť. Z fyzického hľadiska však tradičné meny boli už dávno rovnaké ako kryptomeny od okamihu ich zrodenia: zhluky bitov v pamäti bankových počítačov. Skutočná hodnota meny nie je určená tým, čo je za ňou, ale predovšetkým tým, čo sa s ňou deje - to je trh.

"Keď sa po rozpade socializmu začali objavovať nové rozvíjajúce sa finančné trhy v strednej a východnej Európe, prirodzene vznikla otázka ich stability. V tom čase bolo nájdené množstvo štatistických kritérií, ktoré uľahčujú posúdenie zrelosti trhu. Boli sme zvedaví na výsledky, ktoré by sme získali, keby sme ich použili na to, aby sme sa pozreli na Bitcoin trh, ktorý sa v súčasnosti ocitol na hodnote stoviek miliárd dolárov," hovorí profesor Stanislaw Drozdz (IFJ PAN, Technologická univerzita v Krakove).

Bola vykonaná analýza zmien ceny Bitcoinu v období od roku 2012 do apríla 2018, ktoré boli účtované v jedno-minútových sekvenciách. Najprv sa analyzovali výnosy. Existuje dobrý kvantitatívny dôkaz, že na vyspelom trhu a v dostatočne krátkych časových intervaloch je ich rozdelenie pravdepodobnosti predmetom inverzného kubického zákona. Za týmto nebezpečne znejúcim názvom existuje jednoduchá závislosť: distribúcia je opísaná inverziou tretej mocniny skúmaného množstva.

"Na začiatku boli grafy, ktoré sme dostali, trochu krivé, čo nepredpovedalo nič sľubné. Keď sme sa však bližšie pozreli na údaje, zrazu sa ukázalo, že táto krivosť pochádza z prvých dvoch rokov analyzovaného obdobia, teda od okamihu, keď sa trh začal formovať sám. Neskôr miera návratnosti kolísala podľa inverzného kubického zákona," hovorí prof. Drozdz.

Zväčšovacie sklo vedcov sa potom zameralo na nestálosť výnosov. Na vyspelých globálnych trhoch nie sú príznaky návratnosti (naznačujúce, či zarábame alebo strácame) korelované - a presne to ukazuje Bitcoin trh. Časové korelácie dynamiky financií sa však môžu objaviť v jemnejších závislostiach, napríklad v rôznych formách klastrovania volatility. Hovoríme o tom type efektu, keď je rozsah variability študovanej veľkosti nastavený na viac či menej konštantnú úroveň počas určitého časového obdobia určujúceho veľkosť klastra, po ktorom sa rozsah zmení na veľkosti výrazne menšie alebo väčšie ako predchádzajúce - a tento typ premenlivosti sa v priebehu času vyvíja.

Klastrovanie volatility je spojené s inou funkciou: neochotou systému meniť trend. Táto neochota je opísaná parametrom známym ako Hurst exponent. Predpokladá hodnoty od 0 do 1. Hodnota rovná 0,5 znamená, že pri ďalšom meraní má testovaná hodnota rovnakú pravdepodobnosť zmeny hore alebo dole. Hodnoty nižšie ako 0,5 naznačujú tendenciu kolísať a zodpovedajú situáciám, v ktorých nárast hodnoty zvyšuje pravdepodobnosť poklesu (alebo naopak). Hodnoty nad 0,5 indikujú pretrvávajúcu povahu zmien: po zvýšení máme vyššiu pravdepodobnosť ďalšieho nárastu, po znížení máme vyššiu pravdepodobnosť ďalšieho poklesu. Ukazuje sa, že pre Bitcoin trh sa Hurst exponent blíži k 0,5, čo je charakteristické pre trhy s vysokou reputáciou.

"Jedným zo sofistikovanejších prvkov, ktoré signalizujú vyspelosť trhu, je multifraktálna povaha jeho charakteristík. Multifraktály sú fraktály fraktálov, t.j. štruktúry, v ktorých sa na videnie vlastnej podobnosti musia rôzne fraktálne fragmenty zväčšovať pri rôznych rýchlostiach. Multifraktálne analýzy odhaľujú závislosti existujúce v mnohých váhy. V prípade Bitcoinu sme zistili multifraktálnosť vo funkciách fluktuácií výnosov, obzvlášť je to zrejmé v posledných šiestich mesiacoch skúmaného obdobia. To bolo rovnaké ako pre bežné, vyspelé trhy, ako sú trhy s akciami, dolármi, ropou alebo dlhopismi," hovorí prof. Drozdz a konštatuje: "Najdôležitejšie štatistické parametre Bitcoin trhu veľmi jasne ukazujú, že po mnoho mesiacov teraz spĺňa všetky dôležité kritériá finančnej dospelosti. Zdá sa, že v prípade iných kryptomien bude možné očakávať podobnú transformáciu. Ak sa to stane, najväčší trh na svete, Forex, sa môže tešiť na veľmi reálnu konkurenciu." V širšom kontexte tieto vyhlásenia vedú k zaujímavému pozorovaniu. Reálny devízový trh dospieva s pomocou centrálnej banky alebo vlády. Na druhej strane Bitcoin dozrievala sám od seba, a to výlučne svojimi vlastnými charakteristkami, integrovanými do základov svojho vlastného trhu. Takže, ktorú z týchto mien by sme mali považovať za štrukturálne lepšiu?

Vedecký článok: „Bitcoin market route to maturity? Evidence from return fluctuations, temporal correlations and multiscaling effects”, S. Drożdż, R. Gębarowski, L. Minati, P. Oświęcimka, M. Wątorek, Chaos: An Interdisciplinary Journal of Nonlinear Science 28, 071101 (2018), DOI: http://doi.org/10.1063/1.5036517

Zdroj: press.ifj.edu.pl